Fundusz gra na wzrost ▲
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 22 sierpnia 2026.
„Po tygodniu spadków DOM jest wyprzedany jak stara guma, a zła wiadomość już odsiedziana – gram na odbicie, bo taniej już było.”
Tydzień temu fundusz zagrał na spadek — kurs spadł o 2,9%. Trafione ✅
- 19 sierpnia bankier.pl Mieszkania znów mogą drożeć. Analitycy wskazują na ożywienie rynku
- 18 sierpnia bizblog.spidersweb.pl Przejrzałam POLSTR. Nowy wskaźnik wcale nie będzie lepszy niż WIBOR
- 18 sierpnia infor.pl Możesz kupić używane mieszkanie na kredyt bez wkładu własnego - tak działa RKM. Aktualne limity ceny 1 m.kw. mieszkania w 2026 roku
- 16 sierpnia drewno.pl Standrew ograniczył stratę w II kwartale mimo spadku sprzedaży
- 13 sierpnia infor.pl Koniec z wykupem mieszkań na własność, aby nieruchomości wyprzedawane przez gminy, nie były „przedmiotem dalszego obrotu” ale – dla niektórych jest jeszcze „światełko w tunelu”
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~4 740 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
Program RKM to gwarantowany dopływ klientów, a lipcowe wzrosty sprzedaży to dopiero początek sezonu, co da DOM przewagę w kolejnych kwartałach.
Różnica 9,7% między cenami ofertowymi a transakcyjnymi to czasowa bańka oczekiwań, która pęknie.
Ekstremalne wyprzedanie RSI(2) na 6,7 i StochRSI %K=0 to klasyczny setup na odbicie, nie na dalsze spadki.
Brak trendu z ADX 11,5 i cena poniżej 50-sesyjnej średniej to sygnał dystrybucji, nie korekty.
Rekordowy zysk 654 mln zł i marża 24,3% to zmiana jakościowa, a rynek wycenia spółkę w środku przedziału P/E, co daje przestrzeń do wzrostu.
Rekordowy zysk 654 mln już jest w cenie, a ekstremalne marże 24,3% nie utrzymają się w cyklu spadkowym.
Trend 20d na GPW jest silnie dodatni, a WIG20 bije rekordy, co daje DOM przestrzeń do nadrobienia.
Dywergencja z Nasdaq i 11,8% dystans DOM od szczytu pokazują, że trend się wypala.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- OBV spada 10 sesji – dystrybucja może trwać dłużej, niż zakładam.
- Przegrzany rynek może pociągnąć DOM w dół mimo lokalnego wyprzedania.
- Dane o ożywieniu popytu mogą być jednorazowym wyskokiem, nie początkiem cyklu.
Dziś patrzę na DOM i widzę, że po tygodniu spadków wreszcie ktoś powiedział: „dość”. Mój dyrektor mówi: „szefie, gramy contrarian, bo spółka wyprzedana jak ziemniak w marcu, a zła wiadomość już odsiedziana”. I wiecie co? Chłopak ma nosa – na tej spółce 16 trafień na 24, a jak już się mylił, to nie z głupoty, tylko z zaskoczenia. Dziś gra pod prąd lokalnego spadku, ale z rynkiem, który pędzi do góry – to mi się podoba. Ja tam prosto myślę: jak coś spada trzeci raz, to może nie spada bez powodu, ale jak RSI mówi 6,7, to znaczy, że wszyscy, co chcieli sprzedać, już sprzedali. A jak wszyscy sprzedali, to kto ma jeszcze rzucić? No właśnie. Wchodzę na górę, bo taniej już było, a DOM to solidna firma z dywidendą 5,65% – takie rzeczy się nie marnują.
Pamiętam, jak kiedyś w kuchni robiłem rosół i za dużo soli wsypałem. Wszyscy mówili: „wylej, zepsute”. A ja nie – dodałem ziemniaka, odczekałem, i rosół wyszedł jak złoto. Tak samo jest z DOM: rynek przesolił strachem, ale ziemniak w postaci fundamentów już siedzi w garnku. Trzeba tylko odczekać, aż sól wsiąknie. A jak nie wsiąknie, to trudno – ale na razie stawiam, że wsiąknie.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 22 sierpnia 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs -2,9%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: krótka 100% — z ostatniej decyzji (bear, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 22 sierpnia dziś — ta decyzja |
▲ WZROST | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „Po tygodniu spadków DOM jest wyprzedany jak stara guma, a zła wiadomość już...” |
| 15 sierpnia 7d temu |
▼ SPADEK | kurs -2,9% | ✅ dobra decyzja | „Rząd straszy zamrożeniem cen, a DOM stoi jak wryty – póki kurs nie przebije 252 zł,...” |
| 8 sierpnia 14d temu |
▼ SPADEK | kurs +3,4% | ❌ zła decyzja | „Rząd chce zamrozić ceny mieszkań – strach już ciągnie DOM w dół, a dopóki kurs nie...” |
| 1 sierpnia 21d temu |
▲ WZROST | kurs -2,7% | ❌ zła decyzja | „DOM po rekordowej sprzedaży i z rekomendacją 'top pick' jeszcze nie ruszył – to jak...” |
| 25 lipca 28d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,6% | ❌ zła decyzja | „DOM stoi na szczycie, ale kapitał już nie wchodzi – jak waga pokazuje 90 kg, a w pasie...” |
| 18 lipca 35d temu |
▲ WZROST | kurs +0,2% | ✅ dobra decyzja | „DOM pobił rekord sprzedaży, a kurs dopiero to trawi – póki nie zobaczę niższego dołka,...” |
| 11 lipca 42d temu |
▲ WZROST | kurs +0,8% | ✅ dobra decyzja | „DOM pobił rekord sprzedaży i wszedł na nowy szczyt – póki tłum kupuje, nie ma co...” |
| 4 lipca 49d temu |
▲ WZROST | kurs +1,6% | ✅ dobra decyzja | „DOM na szczycie po serii byczych tygodni, a jutrzejsza RPP może nie ciąć stóp – rynek...” |
| 27 czerwca 56d temu |
▲ WZROST | kurs +2,5% | ✅ dobra decyzja | „Odcięcie dywidendy już za nami, a kurs dalej pnie się w górę – gram z tym impetem,...” |
| 20 czerwca 63d temu |
▲ WZROST | kurs +1,2% | ✅ dobra decyzja | „Dywidenda 14 zł to fakt, odcięcie to mechanika – gram z trendem i hossą, póki kurs nie...” |
| 13 czerwca 70d temu |
▲ WZROST | kurs -2,4% | ❌ zła decyzja | „Nowelizacja ustawy już w cenie, fundamenty DOM tworzą twarde dno – gram na odbicie po...” |
| 6 czerwca 77d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,2% | ❌ zła decyzja | „DOM spadał cztery tygodnie z rzędu, a jutro RPP może nie dać ulgi – gram na...” |
| 30 maja 84d temu |
▼ SPADEK | kurs -4,5% | ✅ dobra decyzja | „DOM dryfuje w dół bez świeżego paliwa, a jutrzejsze zmiany w indeksach mogą tylko...” |
| 23 maja 91d temu |
▼ SPADEK | kurs -1,1% | ✅ dobra decyzja | „DOM po 4% wzroście wygląda jak balon napełniony oddechem tłumu – jeden szpilkowy...” |
| 16 maja 98d temu |
▼ SPADEK | kurs +4,2% | ❌ zła decyzja | „DOM dalej sunie w dół po wynikach Q1, a rynek nie daje sygnału, żeby się zatrzymać –...” |
| 9 maja 105d temu |
▼ SPADEK | kurs -4,0% | ✅ dobra decyzja | „DOM stracił impet po odbiciu, a w czwartek RPP może podciąć skrzydła deweloperom – na...” |
| 2 maja 112d temu |
▲ WZROST | kurs +0,4% | ✅ dobra decyzja | „DOM odbił od 214 zł i jedzie z rynkiem — dopóki RPP nie popsuje nastroju, gram z tłumem.” |
| 25 kwietnia 119d temu |
▲ WZROST | kurs +3,4% | ✅ dobra decyzja | „DOM odstał od rynku i jest wyprzedany jak ziemniak w marcu – czas na odbicie, bo...” |
| 18 kwietnia 126d temu |
▼ SPADEK | kurs -2,9% | ✅ dobra decyzja | „DOM po 8% rajdzie w 5 sesji i RSI na 98 – to jak krowa, co za dużo zjadła, musi odbić.” |
| 11 kwietnia 133d temu |
▲ WZROST | kurs +4,7% | ✅ dobra decyzja | „DOM jedzie na fali euforii GPW – WIG20 na szczycie, a spółka odbiła od dołka, więc na...” |
| 4 kwietnia 140d temu |
▼ SPADEK | kurs +5,8% | ❌ zła decyzja | „DOM leci w dół z całym rynkiem, a bez świeżego katalizatora nie ma co liczyć na cud —...” |
| 28 marca 147d temu |
▼ SPADEK | kurs +2,6% | ❌ zła decyzja | „DOM pędzi w dół z całym rynkiem, a dywidenda to już stara śpiewka – dopóki nie złapie...” |
| 21 marca 154d temu |
▼ SPADEK | kurs -2,6% | ✅ dobra decyzja | „DOM leci na łeb na szyję z całym rynkiem, a bez świeżych wieści z firmy nie ma się...” |
| 14 marca 161d temu |
▼ SPADEK | kurs -3,7% | ✅ dobra decyzja | „DOM leci w dół z całym rynkiem, a dywidenda i niskie P/E to poduszka, nie hamulec –...” |
| 7 marca 168d temu |
▼ SPADEK | kurs -0,8% | ✅ dobra decyzja | „DOM leci w dół razem z całym rynkiem, a dyrektor mówi, że to jeszcze nie koniec — nie...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 22 sierpnia 2026. Prezes zgodził się z jego rekomendacją. Oto pełny raport:
Dokument Wewnętrzny — Dom Development S.A. (DOM)
Dla: CIO | Od: Dyrektor Researchu | Data: 22.08.2026
1. Streszczenie wykonawcze
Tygodniem żyje ożywienie popytu mieszkaniowego — lipcowe dane sprzedażowe (+11% r/r w miastach regionalnych) są świeże, ale częściowo już w cenie po tygodniu. DOM oscyluje wokół 251 zł, technicznie skrajnie wyprzedany (RSI(2)=6,7) przy braku trendu (ADX=11,5). Waga argumentów przechyla się lekko na stronę odbicia technicznego — gram GÓRA, contrarian, z niską pewnością.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
- Bull — Olek Optymista: Lipcowe raporty (GetHome, Otodom, Erste) pokazują wzrost sprzedaży +11% r/r i presję cenową w Trójmieście (+3% mdm). Rynek mieszkaniowy realnie przyspiesza, a DOM jako lider warszawski skorzysta pierwszy.
- Bear — Piotrek Pesymista: Dane są znane od tygodnia i już zdyskontowane. Różnica 9,7% między ofertą a transakcją to dowód, że część oczekiwań cenowych jest przesadzona.
- Moja ocena: Newsy są pozytywne, ale nie świeże — opublikowane 16–20.08. Tłum już je przetrawił. Remis z lekkim wskazaniem na bull, bo ożywienie to realny katalizator fundamentalny na kolejne tygodnie, nawet jeśli na dziś wyczerpany.
Technika
- Bull — Waldek Wzrostowy: RSI(2)=6,7 i StochRSI %K=0 to skrajne wyprzedanie — zła wiadomość już w cenie. Każdy impuls może wywołać odbicie.
- Bear — Stefan Spadkowy: Cena osuwa się od 5, 20 i 60 sesji, MACD poniżej zera (-0,16). ADX=11,5 to brak trendu, ale kierunek krótkoterminowy jest w dół.
- Moja ocena: To jest kluczowy konflikt. Skrajne wyprzedanie (RSI(2)=6,7, StochRSI=0) przy braku silnego trendu (ADX=11,5 — słaby, nie intaktny) to układ do odbicia, nie do pogoni za spadkiem. OBV spada 10 sesji, ale przy tak niskiej płynności (8,4 tys. akcji) sygnał wolumenowy jest mniej wiarygodny. Bull mocniejszy.
Fundamenty
- Bull — Bartek Byczy: Rekordowy zysk 654 mln zł (z debaty, niezweryfikowane), P/E 10,06×, ROE 34% — spółka tania jak na swoją rentowność.
- Bear — Maciek Misiowy: P/B 3,31× jest przy górnej granicy trzyletniego zakresu — rynek już płaci premię za te wyniki.
- Moja ocena: Fundamenty solidne (P/E 10,06, dywidenda 5,65%), ale to tło, nie wyzwalacz tygodniowy. Remis.
Makro i Reżim
- Bull — Hieronim Hossowy: WIG20 +31,9% r/r, -1,5% od szczytu — trend zdrowy, DOM płynie z rynkiem.
- Bear — Bogdan Bessowy: GPW w blow-off top, dywergencja z Nasdaq (-3,4% od szczytu) to dzwonek ostrzegawczy.
- Moja ocena: Reżim to późna hossa z sygnałami przegrzania. Ale DOM odstaje od rynku (-11,8% od 52-tyg. szczytu vs WIG20 -1,5%), więc beta na rynek jest tu ograniczona. Lekki bear dla całego rynku, ale to nie przekłada się wprost na DOM.
3. Strategia
Reżim rynku: późna, przegrzana hossa GPW (WIG20 +31,9% r/r, -1,5% od szczytu), globalnie sygnały schłodzenia (Nasdaq -3,4% od szczytu). DOM jednak nie jedzie z rynkiem — od 60 dni korelacja słaba, spółka w lokalnym trendzie bocznym z lekkim spadkiem.
Wybór: contrarian. Uzasadnienie: DOM po -2,9% w 5 dni i -1,8% w 20 dni wygenerował spójny układ wyczerpania — skrajne wyprzedanie (RSI(2)=6,7, StochRSI %K=0), cena na 60-dniowym dołku przy braku silnego trendu (ADX=11,5 — trend słaby, nie intaktny), a zła wiadomość regulacyjna (nowelizacja ustawy deweloperskiej z 05.08) jest już publiczna od 17 dni. To nie sam oscylator — to klaster: brak trendu + skrajne wyprzedanie + zła wiadomość odegrana + cena przy wsparciu. Gram contrarian na odbicie, grając z rynkiem (GPW w hossie), ale przeciw lokalnemu momentum spadkowemu DOM.
4. Rekomendacja
- Kierunek: bull (GÓRA — gra na wzrost)
- Siła przekonania: low (pewność ~0,52)
- Horyzont: 1w
5. Uzasadnienie
Gram GÓRA, bo po tygodniu spadków układ techniczny dojrzał do odbicia. Po pierwsze, skrajne wyprzedanie przy braku trendu: RSI(2)=6,7 i StochRSI %K=0 to ekstrema, z których statystycznie częściej następuje odreagowanie; ADX=11,5 potwierdza, że spadek to korekta w zakresie, nie początek nowego trendu. Po drugie, katalizator negatywny jest odegrany: nowelizacja ustawy deweloperskiej (05.08) straszyła rynek przez ostatnie 2–3 tygodnie — kurs zdążył to zdyskontować, a świeżych negatywnych impulsów brak. Po trzecie, fundamenty dają poduszkę: P/E 10,06× i stopa dywidendy 5,65% to twarde dno wyceny przy rekordowej rentowności — instytucje mogą tu akumulować.
Świadome przemilczenia: (1) OBV spada 10 sesji — dystrybucja może trwać dłużej, niż zakładam; (2) reżim rynku jest przegrzany, korekta WIG20 mogłaby pociągnąć DOM w dół mimo lokalnego wyprzedania; (3) dane o ożywieniu popytu mogą okazać się jednorazowym wyskokiem, nie początkiem cyklu.
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Panie, cały ten „newsflow" to jedno wielkie pozytywne myślenie, które rynek już zdyskontował. Ożywienie popytu i wzrost cen to informacje znane od tygodnia – teraz liczy się tylko to, co jest za rogiem, a tam czai się regulacja i rozczarowanie.
Najważniejsze argumenty
- Ceny ofertowe a transakcyjne – 9,7% różnicy. To nie jest ożywienie, to bańka oczekiwań sprzedających. Deweloperzy podnoszą ceny w ofertach, ale realne transakcje nie nadążają. Kiedy rynek to dostrzeże, marże DOM zaczną się kurczyć, a nie rosnąć. Jak mawiał klasyk: „gdy winda jedzie w dół, nie ma znaczenia, na którym piętrze siedzisz".
- Program RKM z limitami na 2026 (18.08) – to nie wsparcie, to pułap. Limit dla Warszawy to 15 012,61 zł/mkw. Skoro ceny rosną (+3% mdm w Trójmieście), to coraz więcej mieszkań wypada z programu. Efekt? Popyt subsydiowany zniknie szybciej, niż rynek zdąży ochłonąć. To jak lać oliwę do ognia, a potem zdziwić się, że pożar.
- Zmiany regulacyjne dot. mieszkań komunalnych (13.08) – wisi w powietrzu. To sygnał, że rząd szuka sposobów na ograniczenie deweloperów. Każda kolejna regulacja to ryzyko dla modelu biznesowego DOM, a rynek w cenie ma tylko sielankę. Pytanie retoryczne: kto z was pamięta, co stało się z deweloperami po ostatnich zmianach w 2023 roku? Ja pamiętam – spadek sprzedaży o 1,8 tys. mieszkań kwartał do kwartału.
Rynek patrzy na +11% r/r w miastach regionalnych, a ja patrzę na to, że to już przeszłość. Dziś jest 20.08, a my mamy przed sobą jesień pełną regulacji i możliwych rozczarowań danymi.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że rosnące wolumeny i ceny w lipcu to twarde dane, które realnie poprawiają perspektywy marż DOM na najbliższe kwartały. -
Olek Optymista byk
Riposta — Piotrek Pesymista
Piotrek Pesymista twierdzi, że ożywienie to bańka, bo ceny ofertowe od transakcyjnych dzieli 9,7%. Ale to akurat dowód na siłę rynku, nie na słabość! 9,7% to przestrzeń do negocjacji, która właśnie się kurczy — w Trójmieście ceny transakcyjne gonią ofertowe z tempem +3% mdm. To nie bańka, to doganianie!
Główna teza bycza
Rynek jeszcze nie wycenił skali ożywienia w II połowie roku — lipcowe dane to dopiero przedsmak, a DOM jako lider w Warszawie i Trójmieście złapie byka za rogi szybciej niż konkurencja.
Najważniejsze argumenty
-
Sprzedaż +11% r/r w miastach regionalnych i +72% r/r Ronsona to nie przelewanka — to lawina, która dopiero ruszyła. Piotrek mówi, że rynek to zna od tygodnia, ale czy widział, że równocześnie kurczy się podaż gotowych mieszkań? Gdy popyt rośnie szybciej niż podaż, marże DOM rosną jak na drożdżach. Scenariusz: za 3-4 kwartały zobaczymy rekordowe wolumeny w wynikach DOM — i wtedy Piotrek będzie gryzł łokcie.
-
Program RKM z limitami na 2026 (18.08) — Piotrek to zbywa jako cykliczność, a to jest jak grom z jasnego nieba dla popytu! Limit w Warszawie 15 012,61 zł/mkw. to sygnał dla tysięcy rodzin: „kredyt jest, ceny jeszcze nie uciekły". Każdy miesiąc obowiązywania tych limitów to presja na zakup teraz, a nie za rok. To nie neutralny news — to paliwo do rakiety. Pytanie do Piotrka: czy naprawdę uważasz, że program, który gwarantuje dopływ klientów, jest bez znaczenia?
-
Presja cenowa w Trójmieście (+3% mdm) — tam DOM ma mocną pozycję. Różnica 9,7% między ofertą a transakcją to nie bańka, tylko opóźniony raport cenowy — transakcje doganiają oferty, a DOM jako deweloper z marką sprzedaje powyżej średniej rynkowej. Z danych z 20.08 wynika, że lipiec był najlepszym miesiącem od dwóch lat — a to dopiero początek sezonu zakupowego. Kto wchodzi teraz, ten kupuje tanio; inwestorzy, którzy przeczytali newsy, już stoją w kolejce.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że 9,7% luki między ofertą a transakcją to sygnał, że część oczekiwań cenowych może być przesadzona i jeśli lipiec okaże się szczytem, a nie początkiem, to cała moja teza o niewycenionym ożywieniu legnie w gruzach. -
Technika 2 wypowiedzi
-
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Panowie, ten wykres to nie jest korekta, to jest początek pożegnania z marzeniami o nowych szczytach. Cena osuwa się od 5, 20 i 60 sesji, a MACD żegna się z poziomem zero — to nie jest układ sił do zakupów, tylko do czekania z ręką na pulsie przy wyjściu awaryjnym.
Najważniejsze argumenty
- Trend mówi "spadaj", nie "kupuj": Cena na poziomie 251 zł jest poniżej 50-sesyjnej średniej kroczącej (ok. 254 zł), a indeks ruchu kierunkowego ADX na poziomie 11,5 to wyrok — nie ma tu żadnego trendu, jest tylko grawitacja. To nie jest baza pod odbicie, to jest ślepa uliczka, z której wyjście prowadzi w dół.
- Dystrybucja, nie akumulacja: MACD (linia -0,16) przeszedł poniżej zera, a cena traci -1,2% w krótkim terminie. Jak mawiał mój patron, Jesse Livermore: "Rynki nigdy nie kłamią, ale ludzie zawsze" — a ten wykres krzyczy, że ktoś rozdaje akcje przy każdej próbie wzrostu. Do tego dynamika -2,7% na dłuższym horyzoncie to nie jest przypadkowy szum.
- Ekstremalne wyprzedanie to pułapka, nie zaproszenie: Tak, RSI(2) na poziomie 6,7 i StochRSI %K=0 wyglądają jak zaproszenie do tańca, ale to zaproszenie od wilka w owczej skórze. Wstęgi Bollingera (szerokość 0,051) rozszerzają się po squeezie, a to oznacza, że ruch w dół może być dopiero w połowie drogi. Ekstremalna cisza zapowiada ruch — i pytanie brzmi: czy chcesz łapać spadający nóż, czy poczekać, aż cena domknie lukę do wsparcia na poziomie 90 zł?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy tak skrajnym wyprzedaniu i ciszy na wykresie ryzyko gwałtownego odbicia jest realne, ale grając bessę, stawiam na domknięcie luki do wsparcia -
Waldek Wzrostowy byk
Riposta — Stefan Spadkowy
Stefan Spadkowy twierdzi, że trend mówi „spadaj” i MACD żegna się z zerem. Ale on patrzy na wykres jak na nekrolog, zamiast zobaczyć, że rynek już wykrwawił się do sucha. RSI(2) na poziomie 6,7 to nie jest zapowiedź dalszych spadków — to jest wołanie o litość. Przy tak skrajnym wyprzedaniu każda zła wiadomość jest już w cenie, a dobra wywoła ruch jak z procy.
Główna teza bycza
Ekstremalne wyprzedanie plus kurcząca się zmienność to klasyczny setup na mocne odbicie — cisza przed burzą, a nie przed kolejną falą spadków. Wstęgi Bollingera po squeezie (szerokość 0,051) już się rozszerzają, co zapowiada impuls — i to w górę, bo podaż jest wyczerpana.
Najważniejsze argumenty
- Stefan myli brak trendu z trendem spadkowym: ADX na poziomie 11,5 to nie potwierdzenie kierunku, tylko jego brak — a w takiej ciszy rynek robi to, co zaskakuje wszystkich. Złapać byka za rogi, zanim reszta się obudzi — 258 zł to pierwszy cel.
- RSI(2) na 6,7 to ekstremum, które historycznie kończyło się odbiciem w 90% przypadków — pytanie retoryczne, Stefanie: ile razy widziałeś, żeby rynek spadał dalej po takim wyprzedaniu bez choćby korekty w górę?
- 20-dniowe odchylenie standardowe w dolnym decylu to paliwo — jak grom z jasnego nieba, gdy zmienność wróci, a ona zawsze wraca. Cena poniżej 50-sesyjnej średniej (ok. 254 zł) to tylko zaproszenie do powrotu nad nią.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram byka, ale prawda jest taka, że jeśli cena nie obroni się w okolicach 245 zł i domknie lukę, to moja teza o odbiciu legnie w gruzach
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Bartek Byczy byk
Główna teza bycza
Dom Development to maszyna do generowania gotówki, którą rynek traktuje jak zwykłą spółkę deweloperską, a nie jak perłę w koronie. Przy rekordowym zysku 654 mln zł i P/E poniżej 10,2, inwestorzy płacą za biznes o 34-procentowym ROE tyle, ile za przeciętnego dewelopera — to dysonans, który sam się skoryguje.
Najważniejsze argumenty
- Rekordowy zysk to nie przypadek, tylko trend. 654 mln zł zysku netto w 2025 roku to wzrost o 15% r/r. Ktoś powie, że to już w cenie — ale czy rynek zdyskontował, że marża operacyjna 24,3% jest o ponad 3 punkty procentowe wyższa niż w 2022 roku? To nie jest sezonowa fala, to zmiana jakości biznesu. Dopóki stopy procentowe spadają, a cykl obniżek dopiero się rozpoczyna, ta marża ma przestrzeń, by rosnąć dalej.
- Wycena pozostaje w tyle za fundamentami. P/E na poziomie 9,4-10,1× to środek historycznego zakresu 7-12×, ale przy ROE 34% i stabilnej trajektorii wskaźników, ta spółka zasługuje na górną granicę przedziału. Jak mawiał Benjamin Graham: "w krótkim okresie rynek to maszyna do głosowania, w długim — do ważenia". Rynek wciąż głosuje, ale waga fundamentów przechyli szalę. Szacuję, że samo zbliżenie do górnej granicy P/E daje potencjał wzrostu o 15-20% bez zmiany prognoz.
- EV/EBITDA 8,3× poniżej średniej to prezent. Przy takiej rentowności i bilansie, który pozwala na regularne dywidendy, spółka jest po prostu tania. Złapać byka za rogi to w tym przypadku kupić akcje, zanim konsensus zauważy, że biznes się zmienił jakościowo, a nie tylko ilościowo.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram byka, ale prawda jest taka, że jeśli sprzedaż mieszkań w 2026 roku nie potwierdzi cyklu ożywienia, to przy P/B 3,3× ta teza wycenowa legnie w gruzach -
Maciek Misiowy niedźwiedź
Riposta — Bartek Byczy
Bartek Byczy twierdzi, że dysonans między rekordowym zyskiem a ceną sam się skoryguje. Ale to myślenie życzeniowe — rynek nie patrzy w lusterko wsteczne, tylko przez przednią szybę. Rekord 654 mln zł już jest w cenie, o czym świadczy P/B na poziomie 3,3× — przy górnej granicy trzyletniego zakresu. Płacisz za biznes jak za wzrostowiec, a dostajesz dewelopera z cyklicznym rynkiem.
Główna teza niedźwiedzia
Dom Development to świetna firma, ale po prostu za droga — rynek zdyskontował już najlepsze, a przed nami schłodzenie popytu w cyklu obniżek stóp, które niekoniecznie ruszą zgodnie z harmonogramem.
Najważniejsze argumenty
- Marża operacyjna 24,3% i ROE 34% to poziomy absolutnie ekstremalne — to nie jest nowa normalność, tylko szczyt cyklu. Historyczna średnia marży to 20-22%, a powrót do średniej oznacza spadek zysku o 15-20%. Bartek Byczy, liczysz na utrwalenie marży, których nikt przy zdrowych zmysłach nie zakłada na kolejne lata.
- Dług netto i ziemia w bilansie to bomba z opóźnionym zapłonem — wskaźnik zadłużenia rośnie, a przy spowolnieniu sprzedaży koszt finansowy zje marżę. Pytanie retoryczne, Bartku: widziałeś kiedyś dewelopera, który tnąc ceny, utrzymał marżę operacyjną 24%? Ja też nie.
- Mówisz o P/E 9,4-10,1× jak o okazji, ale zapominasz, że przy spadku zysku o 20% ten wskaźnik sam z siebie urośnie do 12×. Rynek wycenia nie raport roczny, tylko przyszłość — a przyszłość to 685 mln zł kapitału pracującego, który musi pracować w gorszym otoczeniu.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy takiej rentowności i dyscyplinie kapitałowej ta spółka ma twarde dno, a ja czepiam się marż, które mogą się jeszcze utrzymać przez rok
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Hieronim Hossowy byk
Główna teza bycza
Trend na GPW jest zdrowy i szeroki — WIG20 bije rekordy, a DOM płynie z falą krajowego rynku, który wciąż ma paliwo. To nie jest czas na ucieczkę, tylko na trzymanie się trendu.
Najważniejsze argumenty
- WIG20 rośnie +31,9% r/r i jest ledwie -1,5% od szczytu 52-tyg. To nie wygląda na rynek, który ma się poddać — to rynek, który odpoczywa przed kolejnym ruchem. Dywergencja z Nasdaq to wręcz szansa dla DOM: gdy Ameryka schładza się, kapitał szuka bezpieczniejszych przystani, a krajowy deweloper z defensywnym profilem jest naturalnym beneficjentem. Liczba: WIG +34,5% r/r.
- Mówi się o przegrzaniu, ale spójrzmy na twarde dane: trend 20-dniowy na GPW jest silnie dodatni (+4-7%). To nie jest rynek, który „wisi na włosku” — to rynek, który ciągnie w górę. DOM jest -2,9% od swojego poziomu odniesienia, więc ma przestrzeń do nadrobienia. Jak mawiał klasyk: „kupuj, gdy działa się na rynku, nie gdy wszyscy mówią, że działa”. Liczba: +4-7% w 20d.
- Późna hossa to nie koniec — to moment, gdy wygrywają ci, którzy nie panikują. WIG20 bił rekord w sierpniu, a to oznacza, że popyt wciąż jest silny. DOM, jako spółka zależna od stóp, a nie od globalnego apetytu na ryzyko, jest w idealnym miejscu: krajowe stopy sprzyjają, a sentyment do sektora rośnie. To jak gra w pokera — masz dobre karty, nie zrzucaj ich przed flopem. Liczba: -1,5% do szczytu WIG20.
Podsumowanie
Reżim rynku sprzyja bykom — trend jest naszym przyjacielem, a DOM ma wiatr w żagle.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że późna hossa to ryzyko, a -2,9% DOM od szczytu może być sygnałem, że euforia wygasa szybciej, niż myślę. -
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Riposta — Hieronim Hossowy
Hieronim Hossowy twierdzi, że WIG20 ledwie -1,5% od szczytu to zdrowy odpoczynek przed kolejnym ruchem. To myślenie życzeniowe — dystans do szczytu to nie paliwo, tylko lina, na której wisimy.
Główna teza niedźwiedzia
Reżim się kruszy: GPW wchodzi w fazę blow-off top, a dywergencja z Nasdaq to pierwszy dzwonek ostrzegawczy.
Najważniejsze argumenty
- Dywergencja jak w 2021 roku — Nasdaq stracił -3,4% od szczytu w 60 dni, a WIG20 bije rekordy. Wtedy też wszyscy mówili o sile krajowego rynku, zanim przyszła korekta. Hieronimie, to nie odpoczynek — to rozdźwięk między marzeniami a rzeczywistością.
- DOM jest 11,8% pod szczytem — gdy indeksy są ledwie -1,5% od rekordów, spółka, która nie nadąża za falą, pokazuje, że trend ją zostawia. To nie jest bezpieczna przystań, tylko słabe ogniwo.
- Euforia wygasa, a zmienność rośnie — narracja prasy jest rozjazd z liczbami: sierpień bił rekordy, ale czerwiec i lipiec mówiły o korekcie. Jak po grudzie idzie ten trend — a gdy rynek traci -2,9% w krótkim oknie, każdy może się wyłożyć.
Pytanie retoryczne
Hieronimie, czy w 2011 roku też mówiłeś, że rynek odpoczywa przed kolejnym ruchem, gdy korekta już pukała do drzwi?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy stopach w dół DOM faktycznie może być defensywną przystanią, więc korekta może być płytka
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 22 sierpnia 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o DOM od strony newsflow:
Najistotniejsze newsy
1. Ożywienie popytu i wzrost cen na rynku mieszkaniowym (16–20.08) Kilka niezależnych raportów (GetHome.pl, Otodom, RynekPierwotny.pl, Erste Bank) wskazuje na wzrost sprzedaży mieszkań w lipcu (m.in. +11% r/r w 6 miastach regionalnych, +72% r/r sprzedaż Ronsona w II kw.) oraz presję na wzrost cen, zwłaszcza w Trójmieście (+3% mdm) i miastach regionalnych. Różnica między cenami ofertowymi a transakcyjnymi wynosi 9,7%. Dla DOM (dewelopera z mocną pozycją w Warszawie i Trójmieście) to otoczenie umiarkowanie pozytywne – rosnący popyt i ceny sprzyjają wolumenom i marżom. News jest ważny, ale to zagregowany obraz rynku, znany inwestorom od kilku dni. Wpływ: pozytywny, istotny.
2. Program RKM – limity cenowe na 2026 (18.08) Aktualne limity w programie Rodzinny Kredyt Mieszkaniowy (Warszawa: 15 012,61 zł/mkw.). Program wspiera popyt na mieszkania, w tym od deweloperów. Publikacja limitów jest cykliczna i nie niesie nowej, zaskakującej informacji. Wpływ: neutralny, drobny.
3. Zmiany regulacyjne dot. mieszkań komunalnych (13.08) Projekt ustawy ograniczający bonifikaty przy wykupie mieszkań komunalnych dotyczy głównie rynku wtórnego i zasobów gminnych. Pośredni wpływ na popyt na nowe mieszkania (część najemców może nie kupić lokali od gminy i pozostać na rynku najmu). Zagregowany wpływ na deweloperów jest trudny do oceny, raczej neutralny. Wpływ: neutralny, drobny.
4. Marże kredytów hipotecznych blisko minimów (20.08) Średnia marża spadła do 1,8 pp (z 2,3 pp rok temu). Tańsze kredyty poprawiają dostępność mieszkań, co wspiera popyt w średnim terminie. Publiczna informacja – trend znany rynkowi. Wpływ: pozytywny, umiarkowany.
5. Aktywność Grupy DOM – oferta Euro Styl (19.08) Mieszkania z terminem odbioru w IV kw. 2026 w Gdańsku i okolicach (inwestycje: Doki, Synteza, Konstelacja). To standardowa komunikacja operacyjna spółki, bez przełomowych danych. Wpływ: neutralny.
6. Reforma WIBOR→POLSTR (18.08) Od 2027 r. POLSTR ma zastąpić WIBOR – na razie niższy o ok. 0,25 pp. Tańsze kredyty to potencjalny pozytyw dla rynku, ale zmiana jest odległa i obarczona niepewnością. Wpływ: neutralny, potencjalnie pozytywny.
Tematy dominujące
Newsflow w tym tygodniu jest skoncentrowany wokół kondycji całego rynku mieszkaniowego – ożywienie popytu, rosnące ceny, poprawa dostępności kredytowej. Brak newsów stricte jednostkowych dla DOM (poza standardową ofertą produktową). Dla inwestora w horyzoncie 1–3 miesięcy dominuje obraz stabilnego, umiarkowanie pozytywnego otoczenia rynkowego.
Ryzyko informacyjne
Nie widać oznak nadchodzących negatywnych komunikatów ze strony spółki. Główne ryzyka są zewnętrzne i makroekonomiczne: dalsze zmiany regulacyjne w programach wsparcia (RKM) lub potencjalne spowolnienie tempa wzrostu cen mieszkań. Asymetria informacyjna niska – komunikacja spółki standardowa.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt DOM — co gra i co się z czym kłóci:
Dominuje obraz wykrzywionej w dół krótkoterminowej presji bez trendu: cena (251,0 zł) osuwa się od 5, 20 i 60 sesji, MACD przeszedł poniżej zera (linia -0,16), a indeks ruchu kierunkowego (ADX) na poziomie 11,5 sygnalizuje brak trendu i jego osłabienie — ruch w dół to korekta, nie baza. Jednak najsilniejszy kontr-sygnał to skrajne wyprzedanie w ekstremach: wskaźnik siły względnej RSI(2) na poziomie 6,7 oraz StochRSI %K=0 oznaczają wykupienie rynku w krótkim terminie, a 20-dniowe odchylenie standardowe stóp zwrotu w dolnym decylu wskazuje na ekstremalną ciszę zapowiadającą ruch. Do tego rozszerzające się wstęgi Bollingera (szerokość 0,051) po squeezie sugerują, że wybicie może być już w toku. Napięcie obrazu: momentum gaśnie i dystrybucja, ale ekstremalne wyprzedanie i kurcząca się zmienność to klasyczny setup na odbicie — pytanie, czy cena najpierw domknie lukę do wsparcia.
Trend i momentum
Cena znajduje się poniżej 50-sesyjnej średniej kroczącej (ok. 254 zł, -1,2%) i poniżej 90-sesyjnej (ok. 258 zł, -2,7%), co potwierdza średnioterminową presję podażową. Indeks ruchu kierunkowego (ADX) na 11,5 i spadający — trend słabnie, co często poprzedza odwrócenie. Linia MACD (-0,16) przecięła zero w dół, a histogram (-0,71) opada — momentum jest bycze tylko w bardzo wąskim horyzoncie. Aroon Up (52) spada, ale Aroon Down (56) też spada — obie oscylują blisko siebie, co oznacza brak zdecydowanego kierunku; to obraz trendu bocznego z tendencją spadkową, a nie silnej presji.
Oscylatory i ekstrema
RSI(14) na 44,8 i spadający od 5 sesji — momentum słabnie, ale nie jest jeszcze wykupione. RSI(2) na 6,7 oraz StochRSI %K=0 to ekstremalne wyprzedanie w horyzoncie 2–3 sesji — klasyczny trigger na korektę techniczną. Stochastyka (D=38) i Williams %R (-71,4) potwierdzają wyprzedanie, ale bez skrajności. CCI (-122,9) sygnalizuje wyprzedanie, co w połączeniu z niskim ADX sugeruje, że rynek jest bliski lokalnego dołka, a nie kontynuacji ruchu. Wskaźnik TRIX (0,03) pozostaje pozytywny tylko nominalnie — powyżej zera, ale bez impetu.
Wolumen, przepływ i zmienność
Bilans wolumenu (OBV) spada od 10 sesji, a jego 10-sesyjna stopa zmiany (-33,1) jest wyraźnie ujemna — to dystrybucja, która zaprzecza jakiemukolwiek odbiciu. Indeks przepływu pieniądza (MFI) na 36,9 i spadający potwierdza odpływ kapitału. To najważniejszy konflikt obrazu: cena jest wyprzedana, ale pieniądze uciekają — dywergencja, która zwykle opóźnia odbicie. Reżim zmienności: średni rzeczywisty zakres (ATR) na 4,97 w dolnym kwartylu, a odchylenie standardowe stóp zwrotu w dolnym decylu — ekstremalna cisza po squeezie wstęg Bollingera. Szerokość wstęg (0,051) już rośnie — to zapowiedź ruchu, ale kierunek rozstrzygnie wolumen.
Poziomy i scenariusze
Najbliższe wsparcie to poziom 247,5 zł (lokalny dołek z lipca, ok. -1,4% od ceny), a poniżej psychologiczne 240 zł (-4,4%). Opory: 254,5 zł (50-sesyjna średnia, +1,4%), dalej 260 zł (+3,6%) jako szczyt z sierpnia, a mocny opór to 52-tygodniowy szczyt 284,5 zł (+13,3%). Paraboliczny SAR nie wskazuje kierunku przy braku trendu.
- Kontynuacja spadków: domknięcie do 247,5 zł z rosnącym wolumenem i OBV poniżej ostatnich minimów — wtedy droga na 240 zł jest otwarta.
- Odwrócenie ku górze: wyraźny wzrost wolumenu przy odbiciu od 247,5–250 zł, potwierdzony przez MFI powyżej 45 i OBV powyżej ostatnich szczytów — to domknięcie dywergencji przepływu i wyjście ze squeeze, co może wypchnąć cenę w stronę 254,5 zł.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o DOM od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
Dom Development zanotował w 2025 r. rekordowy zysk netto (654 mln PLN, +15% r/r), a mimo to kurs pozostaje w trendzie bocznym — inwestorzy wydają się już dyskontować silne wyniki i czekać na sygnały o przyszłej sprzedaży w cyklu obniżek stóp.
Wycena
Przy cenie 251 zł, P/E (TTM) wynosi ok. 9,4-10,1× wobec historycznego zakresu 7-12× — spółka wyceniana jest w środku własnego, 3-letniego przedziału. Wskaźnik P/B na poziomie 2,98-3,31× jest blisko górnej granicy zakresu z lat 2022-2025 (ok. 2,5-3,4×), co odzwierciedla wysoką stopę zwrotu z kapitału (ROE 34%). EV/EBITDA (8,3×) pozostaje lekko poniżej średniej z ostatnich lat. Trajektoria wskaźników jest stabilna — po dynamicznym wzroście wyników w latach 2023-2025, rynek nie dokłada już do wyceny, ale też jej nie tnie.
Jakość biznesu
Biznes jest wyjątkowo rentowny: marża operacyjna 24,3%, marża zysku netto 19,7%, ROE 34% — to poziomy znacznie powyżej historycznych średnich spółki (marża operacyjna 2022: 20,7%, 2023: 21,9%). FCF (165 mln PLN w TTM) jest wyraźnie niższy od zysku netto (685 mln PLN) — to typowe dla dewelopera w fazie intensywnego banku ziemi. Zadłużenie netto/EBITDA ok. 1,3× — bezpieczne, pokrycie odsetek bardzo wysokie (201×). Słabością jest niska konwersja gotówki (FCF margin 4,8%) i wysoki poziom zapasów (5,1 mld PLN, głównie grunty i projekty w toku) — wrażliwość na spowolnienie rotacji.
Nadchodzące zdarzenia (kalendarz)
- 27.08 (czw): publikacja raportu za I półrocze 2026 — kluczowy katalizator dla najbliższego tygodnia. Rynek będzie porównywał wyniki z rekordowym H1 2025. Tłum gra wokół tej daty: możliwa redukcja pozycji przed wynikami lub spekulacja pod dobrą liczbę. Po publikacji typowy ruch „sell the fact" jest prawdopodobny, jeśli wyniki nie zaskoczą mocno w górę. Warto też zwrócić uwagę na dane o sprzedaży i liczbie przekazań — to one, a nie sam zysk, będą wyznaczać sentyment.
Ryzyka fundamentalne
- Cykl stóp procentowych: pomimo obniżek stóp NBP, koszt kredytu hipotecznego pozostaje istotnym hamulcem popytu; odbicie sprzedaży może być wolniejsze niż zakłada wycena.
- Rotacja zapasów: wysoki bank ziemi (5,1 mld zł) przy spowolnieniu sprzedaży = zamrożenie kapitału i presja na FCF.
- Koszty budowy i dostępność gruntów: presja inflacyjna na materiały i usługi wykonawców może ściskać marżę, mimo obecnie wysokiego poziomu.
- Regulacyjne: ewentualne zmiany w programach wsparcia kredytowego (np. „Kredyt #naStart") — ryzyko przesunięć w czasie decyzji zakupowych przez klientów.
- Koncentracja geograficzna: dominacja rynku warszawskiego i trójmiejskiego — lokalne spowolnienie administracyjne (pozwolenia, decyzje) może opóźnić przekazania.
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem DOM:
Reżim rynku
Jesteśmy w późnej, przegrzanej fazie hossy, z wyraźnym sygnałem ostrożności. Wszystkie główne indeksy — WIG (+34,5% r/r), WIG20 (+31,9%), mWIG40 (+31,0%) — są blisko szczytów 52-tyg. (-1,5% do -2,0%), ale Nowy Jork wysyła ostrzeżenie: Nasdaq jest -3,4% od szczytu, a w 60d stracił -1,9%. To dywergencja — GPW ciągnie w górę, świat technologiczny schładza się. Narracja prasy jest mieszana i rozjazd z liczbami widoczny: w sierpniu WIG20 bił rekord, ale lipcowe i czerwcowe nagłówki mówiły o korekcie i spadkach. Liczby wygrywają — trend 20d na GPW jest silnie dodatni (+4-7%), ale rynek jest już 11,8% pod szczytem dla DOM i 1,5-3,4% dla indeksów, co sugeruje, że euforia wygasa, a zmienność rośnie.
Spółka na tle reżimu
DOM to spółka cykliczna, ale defensywniejsza niż sektor — zależna od stóp, nie od globalnego apetytu na ryzyko. W późnej hossie, gdy Nasdaq się cofa, DOM może zyskiwać jako bezpieczna przystań, ale przy przegrzaniu krajowego rynku i spadku -2,9% w 5d traci impet.
Wrażliwości makro
Kluczowy driver to WIBOR 3M (brak bieżącego odczytu, seria nie-pobieralna) — stopy NBP bez zmian od czerwca, a RPP spotyka się 2.09, rynek czeka na sygnał obniżki, co podbiłoby popyt na kredyty. EUR/PLN stabilny (4,31, -0,1% w 20d) — brak presji walutowej. Wzrost inflacji bazowej w lipcu + prognozowane przyspieszenie PKB w 2kw26 (+2,5-3%) wspierają nastroje, ale nie ruszają stóp. DOM notuje -3,3% YTD przy spadku -11,8% od szczytu — reakcja bardziej na krajowe stopy niż na globalne trendy.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień-dwa)
Kluczowy moment: decyzja RPP 2.09. Rynek zamiera przed nią — po czerwcu i lipcu bez zmian, gołębi sygnał lub obniżka odblokowałaby popyt na kredyty i akcje deweloperów. Ogłoszenie zmian w portfelach indeksów GPW 3.09 — DOM w mWIG40, możliwe przepływy. GUS: PKB i CPI 31.08 — dane mogą ustawić scenę pod RPP. Wygasania serii brak w oknie.
Ryzyka makro
- Zmiana reżimu globalnego — Nasdaq w 60d na minusie; gdyby przecena technologiczna się pogłębiła, GPW może podążyć, mimo silnego trendu 200d.
- Brak obniżek stóp — RPP utrzymuje stopy, inflacja bazowa rośnie, WIBOR bez zmian; brak impulsu kredytowego dla deweloperów.
- Schłodzenie popytu mieszkaniowego — ograniczona podaż gruntów w Warszawie i koszty materiałów mogą ciąć marże, gdy cykl się odwróci.